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주요 내용:
ㅇ 나스닥 종합지수가 시장 조정 구간에 진입했지만, 월스트리트는 Arm과 Upstart에서 돈을 벌 기회가 있다고 본다.
ㅇ Arm은 인공지능(AI)에 대한 관심이 에너지 효율적인 칩 수요를 증가시키면서 데이터센터 서버 CPU 시장 점유율을 확대하고 있다.
ㅇ Upstart는 머신러닝을 활용해 은행이 신용 위험을 더 잘 평가하도록 돕고 있으며, 이는 이론적으로 대출 사업의 수익성을 높인다.
상세 분석:
1. 나스닥 조정과 AI 주식
나스닥 종합지수(^IXIC 2.27%)는 3월 동안 최고점에서 10% 이상 하락하며 조정 구간에 진입했다.
그러나 월스트리트 애널리스트들은 이번 하락을 Arm Holdings(ARM 4.93%)와 Upstart Holdings(UPST 6.25%) 주식을 매수할 기회로 보고 있다.
Arm은 2024년 최고점에서 33% 하락했는데, 이는 최근 분기의 실망스러운 가이던스 때문이기도 하다.
그러나 Arm을 분석하는 41명의 애널리스트 중 중간 목표 주가는 주당 177.50달러로, 현재 주가 약 125달러에서 42% 상승 여력을 의미한다.
Upstart는 2021년 최고점에서 86% 하락했는데, 이는 최근 몇 년간 높은 인플레이션과 금리로 인해 대출 환경이 불리해졌기 때문이다. 하지만 Upstart를 분석하는 17명의 애널리스트 중 중간 목표 주가는 주당 86.50달러로, 현재 주가 약 55달러에서 57% 상승 여력을 의미한다.
Arm과 Upstart에 대해 투자자들이 알아야 할 내용을 살펴보자.
2. Arm Hodings(ARM): 중간 목표 주가 기준 42% 상승 여력
Arm은 모바일 기기와 데이터센터 같은 최종 시장을 위한 맞춤형 칩을 개발할 수 있도록 CPU와 서브시스템을 설계한다. Arm은 (아직까지는) 칩을 직접 판매하지 않고, 대신 지적재산권(IP)을 다른 회사에 라이선스 형태로 제공한다.
또한 Arm은 소프트웨어 개발 도구를 제공해 엔지니어들이 Arm 프로세서에서 애플리케이션을 작성하고 디버깅할 수 있도록 돕는다.
모든 CPU에는 아키텍처가 있으며, 이는 하드웨어가 소프트웨어와 상호작용하는 방식을 정의하는 명령어 세트다.
Arm 아키텍처는 전통적으로 전력 효율성과 연관이 있었고, 인텔과 AMD의 x86 아키텍처는 계산 성능과 연관이 있었다.
따라서 Arm 칩은 배터리로 작동하는 기기에서 논리적인 선택이었고, 스마트폰에서 99% 이상, 기타 모바일 기기에서 67%의 시장 점유율을 보유하고 있다.
반면, 인텔과 AMD 칩은 오랫동안 개인용 컴퓨터와 데이터센터 서버의 산업 표준이었다.
하지만 Arm은 성능 개선과 비즈니스 모델이 제공하는 유연성 덕분에 이 분야에서도 시장 점유율을 확대하고 있다.
애플은 맥북을 Arm 칩으로 전환했으며, 아마존, 마이크로소프트, 알파벳 등 3대 공공 클라우드는 AI 및 범용 워크로드를 위해 Arm 기반 데이터센터 프로세서를 설계했다.
Arm은 2024년 12월에 끝난 2025 회계연도 3분기에 강한 실적을 기록했다.
AI가 에너지 효율적인 컴퓨팅 플랫폼 수요를 증가시키면서 매출은 19% 증가해 9억 8,300만 달러에 달했고, 비 GAAP 순이익은 26% 증가해 주당 0.39달러를 기록했다.
그러나 Arm이 연간 가이던스를 축소하면서 주가가 하락했다.
이에 따라 매출과 순이익은 각각 23%와 26% 증가할 것으로 전망된다.
월스트리트는 Arm의 조정 후 수익이 2026년 3월에 끝나는 2026 회계연도까지 연평균 31% 증가할 것으로 추정한다.
현재 주가는 조정 후 수익의 약 85배로 다소 비싸 보인다.
따라서 내년에 주가가 42% 상승할지에 대해서는 회의적이지만, 인내심 있는 투자자들은 지금 소량 매수하는 것을 고려할 수 있다.
3. Upstart Holdings (UPST): Upstart: 중간 목표 주가 기준 57% 상승 여력
Upstart는 AI를 활용해 대출을 더 수익성 있게 만든다.
100개 이상의 은행과 신용조합이 Upstart 플랫폼을 사용해 개인 대출, 자동차 대출, 리파이낸싱, 주택 담보 대출 등 소비자 신용 상품을 제공한다.
대부분의 대출 기관이 소수의 변수를 고려하는 단순한 규칙 기반 시스템으로 신용 결정을 내리는 반면, Upstart의 머신러닝 모델은 수천 개의 변수를 분석한다.
이에 따라 Upstart는 자사의 신용 평가 기술이 전통적인 대출 모델보다 더 정확하다고 주장한다.
Upstart 플랫폼을 사용하는 은행은 더 많은 신청자를 승인할 수 있을 뿐만 아니라, 차입자에게 더 낮은 금리를 제공할 수 있다. 또한 Upstart 플랫폼에서 발생하는 대부분의 대출은 완전 자동화되어 있어 대출 기관의 운영 효율성을 높인다.
Upstart는 4분기 재무 실적을 발표했으며, 매출과 순이익 모두 예상치를 상회했다.
대출 발행량이 급증하면서 매출은 56% 증가해 2억 1,900만 달러에 달했고, 비GAAP 순이익은 지난해 같은 기간 주당 0.11달러 손실에서 주당 0.29달러로 개선되었다.
회사는 2025년에 56%의 매출 성장을 예상하고 있다.
Upstart는 대출 발행 총액이 2조 달러 이상인 전체 시장을 목표로 하고 있다.
하지만 2024년 AI 기반 대출 플랫폼의 거래량은 60억 달러 미만으로, 시장 기회의 표면을 겨우 건드린 수준이다.
이를 고려할 때, 현재 주가는 매출의 7.8배로 거래되고 있으며, 이는 역사적 평균인 9배보다 할인된 수준이다.
이 가격이 완전히 저렴하다고 보기는 어렵지만, 최소 3년 이상의 투자 기간을 고려하는 투자자라면 지금 소량 매수하는 것을 검토할 수 있다.
내년에 57% 수익률을 낼지에 대해서는 회의적이지만, 적절한 조건이 갖춰진다면 가능할 수도 있다.
4. 투자시 고려사항
Arm과 Upstart 모두 성장 잠재력을 가진 기업이지만, 투자시 거시경제 환경과 시장 변동성을 고려해야 한다.
특히 Upstart는 거시경제 환경에 매우 민감하게 반응하므로 인플레이션 추이를 주의 깊게 살펴야 한다.
인플레이션이 증가하면 은행은 일반적으로 더 높은 금리를 부과하고, 이는 소비자의 신용 수요를 줄인다.
따라서 인플레이션이 다시 가속화된다면 Upstart에 적어도 일시적으로 나쁜 소식이 될 가능성이 크다.
실제로 주가는 현재 최고점에서 86% 하락한 상태이며, 코로나19 이후 상승한 인플레이션과 금리가 주가를 하락시킨 주요 원인이었다.
투자자들은 시장 상황을 면밀히 분석하고, 장기적인 관점에서 투자 결정을 내려야 한다.